本周受益标的：（1）龙头受益消防新国标，消防机器人商业化助新成长，推荐消防报警龙头青鸟消防；（2）行业“反内卷”，光伏玻璃行业底部提价，推荐旗滨集团，福莱特、信义光能等受益；水泥行业自律加速，推荐华新水泥、海螺水泥等，上峰水泥等受益；防水顺应倡议产品提价，推荐东方雨虹、科顺股份等；（3）受益于特种电子布超高景气，推荐中国巨石、中材科技、国际复材等受益。（4）推荐中报业绩超预期，个股α强的三棵树，推荐估值低位且具备高分红的伟星新材、兔宝宝等。

  行业供给优化，水泥价格稳中有升，光伏玻璃受益行业反内卷。（1）水泥：本周全国水泥市场行情报价338元/吨，环比上涨0.4%。全国重点地区水泥平均出货率总体保持平稳。价格这一块，由于水泥价格一直处在底部，企业为改善盈利状况，多地继续推动价格持续上涨。（2）浮法玻璃：本周国内浮法玻璃均价1197.01元/吨，较上周均价(1192.99元/吨)上涨4.02元/吨，涨幅0.34%，环比涨幅微幅扩大。（3）光伏玻璃：截至本周四，2.0mm镀膜面板主流订单价格13元/平方米左右，环比持平，较上周由上涨转为平稳；3.2mm镀膜主流订单价格20元/平方米左右，环比持平，较上周由上涨转为平稳。（4）无碱纱：截至9月11日，国内2400tex无碱缠绕直接纱市场主流成交价格在3250-3700元/吨不等，成交低价较前期上涨50-150元/吨不等，全国企业报价均价维持3524.75元/吨，主流含税送到，较上一周均价上涨0.1%，同比下降4.08%，同比降幅较上周收窄0.17个百分点。（5）电子纱：本周电子纱G75主流报价8300-9200元/吨不等，较上一周均价基本持平；7628电子布报价维持3.6-4.2元/米不等，成交按量可谈。第37周（09/07-09/13）新房、二手房高频成交量趋稳。（1） 30城大中城市商品房交易数据：今年第37周国内30大中城市新房成交面积137.09万㎡，同比1%，环比-4.42%；累计交易面积6139.13万㎡，同比-19%；从交易套数来看，30大中城市商品房成交12421套，同比5%，环比+4%；累计交易55624套，同比-7%；（2）15城二手房交易数据：国内15个重点监测城市二手房成交面积173.35万㎡，同比2%，环比+20%；累计交易6520.01万㎡，同比+15%。

  龙头受益消防新国标，消防机器人商业化助新成长。推荐消防报警龙头【青鸟消防】；公司是消防报警行业龙头，公司研发的消防机器人商业化落地在即。公司抢滩中高端市场，工业消防国产替代，国内工业消防被外资占据，公司通过行业领先的技术能力及研发投入，公司已在数据中心、储能消防等新兴领域实现高增；此外，公司已在北美、欧洲等建立品牌，25H1海外毛利率高达 48.12%，远高于国内业务。主业方面消防新国标5.1落地，对技术方面的要求大幅度提高，行业加速中小企业出清、价格回暖，公司作为消防报警龙头显著受益。我们判断公司25H2主业的订单拐点已至，收入利润也有望迎来拐点。

  特种电子布超高景气，头部企业显著受益。推荐【中国巨石】，据中国巨石投资者关系纪要，公司低介电产品研究开发正在有序推进中，超薄、极薄电子布产品正在研发和推广中，下游认证也在快速推进；参考过往产品经验，公司具备精细化产品的布局能力；25H1中国巨石实现营业收入91.09亿元，同比+17.70%；归母净利16.87亿元，同比+75.51%；【中材科技】标的受益，拟扩产5900万米特种电子布。①子公司泰山玻纤拟在山东济宁投资约18亿元建年产3500万米的低介电纤维布项目；②拟在泰安市投资约17.5亿元建设年产2400万米的超低损耗低介电纤维布项目；公司25H1财务数据超市场预期，实现营业收入133.3亿元，同比+26.5%；归母净利达10亿元，同比+114.9%；【国际复材】标的受益，公司是最早生产玻纤细纱的企业，在高端电子细纱领域具备较高的研发能力和技术实力，相继推出了低介电电子科技类产品LDK一代、二代。

  “反内卷”加速推进，推荐行业自律、提价驱动强的板块。①今年7 月中央财经委员会第六次会议强调“反内卷”，传统行业如水泥、防水等建材企业有望加速推进， 今年7月中国水泥协会发布意见，要求实际产能大于备案产能的企业尽快补齐产能差额并完善相关手续；②光伏玻璃企业报价上调，2.0mm 镀膜光伏玻璃提价幅度为明显。我们推荐具备成本与规模优势的【海螺水泥】【华新水泥】；【上峰水泥】【塔牌集团】等；防水行业近期提价动作频繁，行业自律快速推进，推荐【东方雨虹】【科顺股份】；推荐【旗滨集团】，【福莱特】【信义光能】等标的受益；地产高频数据改善，消费建材推荐估值低位、经营韧性超强+超高分红的【伟星新材】【兔宝宝】；推荐具备上行势能的【北新建材】。

  新疆自治区成立70周年，区域内投资有增量。①今年是新疆70周年庆典，我们预计可能召开的第四次中央新疆工作座谈会将对区域带来投资增量；②新疆新藏铁路有限公司正式成立，注册资本950亿元。新藏铁路全长约1980公里（新疆段462.6公里，西藏段1517.4公里），我们大家都认为新藏铁路公司成立有望加快新藏铁路建设进度，带来工程实物量的落地转化；考虑到新疆和西藏区域内地形复杂，气候平均状态随时间的变化多变，施工难度极大，我们判断单公里所需的投入将高于其他铁路建设，区域投资弹性有望明显提升，我们大家都认为新疆区域内工程及材料工程企业【新疆交建】【北新路桥】【雪峰科技】、业务聚焦疆内的【西部建设】标的受益。

  中报数据亮眼，推荐个股α突出标的。【三棵树】重点发力零售业务；25H1公司实现收入逆势增长，业绩高增。25H1实现营业收入58.16亿元，逆势增长+0.97%；实现归母净利润4.36亿元，同比大幅+107.53%；扣非归母净利润2.92亿元，同比高增+268.48%1。利润端的高增长主要得益于毛利率提升、期间费用及信用减值损失的减少; 公司25H1业绩表现亮眼，盈利能力大幅修复。

  工业涂料开辟新成长。推荐【松井股份】，前期成功交付新能源电池行业全球首创中国首发的电芯绝缘 UV 喷墨打印样板工程，已斩获的量产订单，也证明其“材料+设备+工艺”一体化解决方案的能力；公司乘用车涂料25Q1同比+78.17%，业绩增长强劲，地理政治学事件频发，车身涂料自主可控有望加速。此外，公司以AI创新、机器人为代表的新兴应用场景及领域，凭借自身技术积累，探索新涂料在机器人领域的应用。推荐【麦加芯彩】，公司发布中报，风电涂料高增；新业务船舶涂料已率先取得挪威船级社防污漆证书，防污漆是船舶涂料难度最高项目之一，公司在新领域的探索迈出坚实一步，船舶涂料有望实现国产替代+海工涂料有序推进中，有望成为公司未来核心增量来源。